ESG评价体系是什么意思？
2024-02-08Meteor
ESG代表环境、社会和治理。投资者越来越多地将这些非财务因素作为其分析过程的一部分，以识别重大风险和增长机会。ESG指标通常不是强制性财务报告的一部分，尽管公司越来越多地在其年度报告或独立的可持续发展报告中进行披露。许多机构，如可持续发展会计准则委员会（SASB）、全球报告倡议组织（GRI）和气候相关财务披露工作组（TCFD），正在努力制定标准并定义重要性，以促进将这些因素纳入投资过程。
1、ESG评价体系概述
ESG评价体系的必要性：
- ESG评价结果能展现被评主体ESG的综合绩效，方便投资者快速了解被评主体的ESG表现，作为ESG投资标的筛选的参考依据。
- ESG评价可以从风险管理的角度，帮助投资者识别不同行业内对财务表现有重大影响的ESG风险。
- ESG评价融入了评价专家对ESG财务重要性特征的研究分析，连接了企业的财务基本面与ESG绩效。
ESG评价体系的基本要素：ESG数据作为基础信息，ESG财务重要性特征作为核心框架，两者共同构成评价体系的基本要素。ESG数据刻画了被评主体在环境、社会和公司治理维度下各项非财务绩效的客观性信息，为ESG评价活动提供基础信息。ESG财务重要性是指对企业财务表现有重要影响的ESG因素，将企业ESG绩效与企业财务表现联结起来，为搭建服务于投资研究的评价体系提供了依据。
ESG评价体系搭建的一般流程：分为“明确评价目标、确定评价对象、选择参考依据、整合指标体系、确定评价逻辑、得出评价结果”六个步骤。高质量的ESG评价体系应该满足独立性、透明度、完整性、可比性和及时性等原则。
ESG数据分类
2、ESG评价体系特色及搭建方法
1）ESG评价体系三大特色：
特色一：接轨国际准则，体现本土特点：ESG评价体系既参考国际主流ESG准则，也密切关注国内双碳及ESG政策动态，研究我国高质量发展理念具体内涵在ESG中的体现。
特色二：多维度研究能力的全面融合：依托行业研究团队对中国热点话题的深度研究，ESG评价既有自上而下对中国高质量发展理念具体内涵的研究，也有自下而上行业研究团队对行业、公司的理解。
特色三：定量手段赋能ESG评价，整合数据资源，丰富底层指标：对原始数据进行整合后得到横截面数据点超过900个，同时新增了强度值、环比值、比率、文字型指标计数处理等不同形式的衍生数据，进一步完善ESG评价指标体系，提高单项指标对ESG绩效的刻画精度，使指标更准确地反映ESG逻辑。
2）ESG评价体系搭建方法：
评价目标：以ESG的财务重要性为基础，将被评公司的未来一段时间的财务表现和风险表现作为评价目标函数。我们将ESG指标与评价目标函数的相关性作为ESG财务重要性判断时的参考因素。
评价原则：以独立性、透明度、完整性、可比性和及时性作为评价原则，并在评价项目的每个环节中付以实践。
行业分类：兼顾国际ESG披露准则的适用性及国内投资者的使用习惯，以GICS作为ESG评价体系使用的行业分类标准。针对GICS二级行业（共24个行业）建立行业ESG评价框架，进行ESG重要性议题识别与判断。
行业分类
覆盖范围：中证800和中证1000指数成分股，覆盖的评价公司总数约为1800家，占A股上市公司约36.3%。
指标体系：包括3个一级维度、26个二级议题、约900个三级指标的三级ESG数据结构。ESG底层数据包括上市公司披露的数据，也包括通过监管机构等第三方平台采集的另类数据。
ESG指标分类
重要性分析：设计了“三步走”的研究方法，对ESG因素的财务重要性特征进行判断和检验，包括ESG研究员判断、行业分析师补充和分行业回归分析检验。
3、ESG评价总览
评价结果总览：总体正态，行业间指标框架与结果分布存在差异。
- 全样本内ESG总分分布接近正态分布。需要注意的是我们的评价框架在行业间存在一定差异，跨行业并非完全可比，全样本的评价分布仅可作为参考。
- 行业间指标框架与结果分布存在差异。大部分行业的ESG得分标准差在1.5左右，保险行业的标准差较小。差异的存在符合评价框架和流程搭建的逻辑和初衷，也侧面体现了不同行业的重要性议题和具体指标层面差异带来的结果差异。
评价底层指标特征：披露数据为主，正负面指标占比均衡。
- 披露数据为ESG评价框架的主要数据来源，从二级行业的维度来看，不同行业的评价底层数据中披露数据的占比均超过85%。
- 正负面指标的数量分布较为均衡，大部分二级行业内正面指标数量占比在60%左右。
评价的分域特征：大市值公司有一定优势，低ROE企业ESG表现较弱。
- 从整体的均值和中位数来看，沪深300成分股的ESG评价均具有一定优势，中证1000成分股的ESG表现则相对较弱。分行业来看，大部分二级行业内的沪深300成分在得分上具有优势。
- 盈利能力分组下ESG评价的单调性一般。ROE较低的公司在ESG总分上相对较显著的低于其他组别，但其余四组之间的单调性不明显。估值分组下ESG评价的单调性同样不显著。
评价分组下的个股特征：高评价公司盈利能力略有优势。ESG高评价公司在ROE所反映的盈利能力维度有相对优势。公司治理维度的表现与公司盈利能力之间的单调性更显著。ESG评价与公司估值水平相关性整体一般。
权重设置：在评价体系搭建过程中，根据指标类型（正面&负面指标，原始值&环比类指标等）以及重要性分析的结果，对各级指标的权重设置做了统一规则的调整。
结果输出：得出各个二级行业的指标框架权重后结合指标对应的数据，计算得出上市公司的ESG各级指标得分以及最终的ESG总分（0-10分）。
评价全样本ESG得分分布
3、ESG入门评级体系证书介绍
了解了ESG评价体系后，可能会问，如何系统化学习这个体系呢？那么CFA ESG证书值得接触学习。这个证书是由CFA协会主办的，相关课程、学习资料由业内领先的从业者编写，被联合国负责任投资准则（Principles for Responsible Investment，PRI）认可。在可持续投资、绿色金融领域方面认可度极高。非常适合从事可持续金融投资、银行、保险、咨询、评级机构、上市公司、政府及非盈利组织的专业人士报考。
23年考试教材共有9章内容，共计588页，比较系统和全面的讲述了ESG的知识。
CFA ESG考纲及题量分布
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